Bank Indonesia Memiliki Kekhawatiran Lebih Besar dari Nilai Tukar Rupiah yang Bergerak

Pembuat kebijakan justru berusaha mengocok mata uangnya terhadap lebih banyak arus keluar modal karena Federal Reserve AS bergerak maju dengan rencana pengetatannya. Gubernur Agus Martowardojo telah mengisyaratkan bahwa Bank Indonesia akan terus mencelupkan cadangan devisa untuk mendukung rupiah, sementara semua pembicaraan tentang kenaikan suku bunga akan segera terjadi.

Dengan mata uang yang jatuh dan investor asing yang menjual saham dan obligasi negara, semua 20 ekonom dalam survei Bloomberg memprediksi tingkat pembelian kembali tujuh hari akan tetap di 4,25 persen pada hari Kamis. Itu akan menjadi enam bulan berturut-turut bank sentral yang ditahan bahkan ketika rekan-rekan lainnya mulai mengetat. Martowardojo pekan lalu mengatakan “jendela penutupan untuk pelonggaran tidak berarti bank sentral akan menaikkan suku bunga.”

“Stabilitas akan menjadi prioritas utama,” kata David Sumual, kepala ekonom di PT Bank Central Asia di Jakarta. “Dampak volatilitas rupiah terhadap ekspektasi inflasi seharusnya menjadi perhatian utama Bank Indonesia saat ini,” katanya.

Rupiah telah jatuh hampir 3 persen terhadap dolar sejak akhir Januari dan menyentuh level terendah dalam dua tahun menjadi mata uang berkinerja terburuk di Asia, sebagai tanda-tanda ekonomi AS yang lebih kuat memicu ekspektasi pengetatan lebih Fed. Untuk membantu meningkatkan mata uang, bank sentral menurunkan cadangan devisanya hampir $ 4 miliar pada bulan Februari menjadi $ 128 miliar.

Martowardojo mengatakan Bank Indonesia tidak terganggu oleh penurunan cadangannya, dan memperkirakan beberapa volatilitas pasar sebelum pertemuan Fed minggu ini. Pembuat kebijakan AS menyusul dengan kenaikan suku bunga pada Rabu di Washington dan mencatat dua kenaikan lagi tahun ini.

“Seperti yang ditunjukkan Bank Indonesia bulan lalu, lini pertahanan pertama adalah penggunaan cadangan devisa untuk mengurangi volatilitas rupiah,” kata Euben Paracuelles, seorang ekonom di Nomura Holdings Inc. di Singapura. “Mereka masih memiliki tingkat kecukupan cadangan yang relatif nyaman di titik ini.”

Ekonomi terbesar di Asia Tenggara sedang berjuang untuk memecat. Pertumbuhan terjebak sekitar 5 persen dan berpotensi melambat pada kuartal pertama tahun ini, sementara kegiatan pinjaman tetap lemah dan di bawah perkiraan bank sentral. Inflasi mereda ke level terendah 14 bulan dari 3,2 persen pada Februari, dengan Bank Indonesia mempertahankan kisaran perkiraan untuk tahun ini di 2,5 persen menjadi 4,5 persen.

Meskipun ada beberapa risiko dari tren harga minyak mentah, ekspektasi inflasi cenderung tetap rendah jika harga bahan bakar domestik dipertahankan, kata Gundy Cahyadi, ekonom di DBS Group Holdings Ltd di Singapura.

“Yang lebih memprihatinkan adalah melemahnya rupiah baru-baru ini,” katanya. “Bank Indonesia akan mempertahankan kehadiran aktifnya di pasar, tetapi dapat menunda kenaikan suku bunga pada saat ini.”